均胜电子:汽车智能化加速,汽车电子业务占比95%,龙头必将受益

来源:今日头条-神光财经

发表于: 2018.01.08
   

1月5日,国家发改委近期发布《智能汽车创新发展战略》(征求意见稿)推动智能汽车产业链的发展。战略提出自主式与网联式相结合,鼓励传统整车厂、互联网企业、通信等各方参与者间的合作。根据规划,2020年智能汽车新车占比将达50%,中高级别智能汽车(L3及以上)实现市场化应用;到2025年,新车基本实现智能化,高级别智能汽车实现规模化应用。据统计,2016年上市的全部新车型中(含年改车型),智能驾驶相关功能的渗透率不到15%左右,政策将有望加速智能驾驶的渗透,相关行业有望受益。今天神光宏海给大家介绍一下汽车电子行业的龙头企业——均胜电子(600699)。

均胜电子:汽车智能化加速,汽车电子业务占比95%,龙头必将受益

一、高田收购稳步推进,潜在订单210亿美元。

公司公告,于卢森堡设立新公司并与高田签署资产购买系列协议。高田作为汽车安全市场的龙头,市场份额约20%,2017财年(2016年4月至2017年3月)收入6625亿日元(约 59亿美金,安全气囊收入占比38%),同比下降7.7%,同时受到召回事件影响,债务迅速攀升,财务状况恶化,因此迫切出售优质资产。从高田的客户结构来看,43%为日系厂商(KSS缺乏)、40%为欧美客户,对于KSS 的客户结构将形成一定的补充。从收购价格来看,15.88亿美元收购不低于18亿美元的相关资产,价格低廉。同时公司与全球主要整车厂商完成系列补偿和免责协议及重组支持协议的签署,客户集团保证为目标资产的持续运营提供支持,订单总量将达210亿美元,其中2018年预计订单量超过50亿美元。按照中性7%净利润率预估,210亿美元新订单将带来14.7 亿美元的净利润,将大幅增厚公司业绩,对股价形成积极影响。

均胜电子:汽车智能化加速,汽车电子业务占比95%,龙头必将受益

二、汽车电子业务高速增长,BMS 获得 48V 新突破。

新能源与智能网联作为未来汽车的发展方向,行业空间巨大。《节能与新能源汽车技术路线图》也指出,在汽车发展方向和路径选择上,要以新能源汽车和智能网联汽车为主要突破口。未来随着新能源汽车及智能网联汽车渗透率的不断提升,公司相关业务有望保持高增长。

新能源汽车电子业务领域,公司在 BMS 技术上已处二行业领先地位,在国内为吉利混动平台车型开发的 BMS 系统也已经大规模地商用化,上半年实现营收 2.94 亿元,同比增长 20.15%。同时公司已在 48V 混动合力系统等新能源技术上实现了突破,公司为奔驰新型 48V 微混动力车提供的 BMS 已于 2017 年第三季度末实现量产供货。

三、汽车电子业务占比高达95%,将直接受益于行业高速发展。

从下图我们可以看出,公司汽车电子业务占比高达95%,说明公司专业度非常高。其中智能汽车电子业务呈快速增长态势,在总营收中占比不断提升,1H17 占比已提升至 85.89%。智能汽车电子细分业务中,汽车安全业务由于 KSS并表收入大增,17 年上半年营业收入 67.35 亿元,同比增长 683.14%;HMI 业务受主要客户之一的福特增速放缓影响,业务受到一定冲击,上半年营收 24.07 亿元,同比下降 7.32%;新能源汽车电子业务上半年实现营收 2.94 亿元,同比增长 20.15%,维持较高的增速;车载互联业务由二于PCC 并表收入大增,上半年实现营收 18.07 亿元,同比增长 188.61%,继续保持强劲的增长势头。

均胜电子:汽车智能化加速,汽车电子业务占比95%,龙头必将受益

四、风险提示:

1. 公司扩张速度较快,可能会有资金链断裂风险。

2. 公司在2018年1月4号有2.6亿解禁股,解禁股占总股本比例为27.38%,可能会拖累股价。

3. 智能汽车发展不及预期。

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